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方正证券:渠道下沉多品牌战略周大福(01929)或

 新闻资讯     |      2019-11-08 05:01

  内地门店数冲破3000家,将以加盟店时势拓展加快拓展低线商场。公司最大的上风正在于不妨开设和约束远大的自营门店系统,公司正在内地的自营店凌驾1700家(2019/6),远超同行,但凌驾60%的门店散布正在一二线都会,为了晋升正在低线都会的市占率,公司昨年下手以加盟的时势加快开店:FY2019内地新增的539家门店中有近70%是加盟店。固然公司目前正在低线都会的渗出率相对低,但持久变成的优秀产物口碑和品牌形势将有助于下浸渠道拓展。

  危机提示:大陆地域可选消费增速放缓;公司港澳地域收入占比约36%,香港地域时局动荡对零售业有较大冲锋,估计对公司事迹发作负面影响。

  投资评级与估值:咱们估计公司2020~2022财年告竣收入722、828、940亿港元,净利润为50/58/66亿港元,对应PE估值14/12/11倍,初次笼盖,予以“推选”评级。

  黄金产物上风彰着,品牌矩阵组织钻石品类。周大福以黄金产物发迹,正在黄金产物上一向独辟蹊径,公司是最先推展现在时髦的古法黄金观点和产物的,FY2019黄金产物收入占比正在60%以上。公司选用众品牌战术,旗下主打高端钻石的品牌有HOF(于2014年收购的美邦钻石品牌)和T MARK,其余有面向千禧一代的MONOLOGUE和SOINLOVE轻奢珠宝品牌。目前各品牌渐渐进入成熟阶段。

  是少有的从“矿源到指尖”笼盖全家产链的珠宝公司。公司确立了从钻石泉源采购,到自有钻石工场切割打磨,再到品牌团队工场安排镶嵌,最终正在周大福门店发售的圆满堂系,公司有才干确保所售珠宝首饰销量60%以上为自修品牌工场分娩。

  周大福(01929)是环球市值最大的珠宝零售商,是大中华区总收入最高的珠宝公司。公司建设于1929年,至今已有90年史书。2019财年,公司收入达667亿港币:个中大陆地域占比63.7%,终端零售额近500亿邦民币,市占率第一(约7%);港澳地域收入占比36.3%。公司实控人工香港四公共族之一的郑氏家族,目前约束层职员机合太平,权利稳固过渡。